高盛描述俄乌危机下最糟糕的市场趋势：欧美日股市将暴跌

俄乌紧张局势达到高潮，全球市场经历大地震。那么各国资本市场下一步将走向何方？

在 2 月 22 日发布的一份报告中乌克兰俄罗斯对股市的影响，高盛根据近期全球资产价格对俄罗斯卢布的敏感性分析了地缘政治局势对不同资本市场的影响。

高盛表示，如果乌克兰冲突“爆发”，西方国家对俄罗斯实施“惩罚性制裁”，美国标准普尔500指数可能较周五收盘价再下跌6点。 %，欧洲和日本股市跌幅更大。

在最坏的情况下，卢布将贬值 10%，并将油价推高 13%，并导致美国国债收益率下降 27 个基点，具体如下：

标准普尔500指数可能因“潜在风险升级”而下跌6.2%，或因“风险降低”而上涨5.6%；

欧洲斯托克 600 指数，由于卢布贬值预期，可能下跌 9.3%，或由于风险降低而上涨 8.4%；

Russell 2000或下跌10.2%，或因“风险降低”而上涨9.2%；

日经 225 可能下跌 8.6%，或上涨 7.7%；

MSCI 新兴市场可能因“风险缓解”而下跌 7.7% 或上涨 6.9%。

其他指标详情见下表：

高盛：俄罗斯和乌克兰局势“升级”或“放缓”，将决定资产价格走向

包括高盛经济学家 Dominic Wilson 在内的研究团队认为：

虽然俄罗斯/乌克兰的紧张局势在 1 月份似乎主要影响当地资产，但其对全球资产的溢出效应在 2 月份更为明显......如果风险进一步升级，冲突全面爆发并实施惩罚性制裁，政治（引起的）风险溢价可能会扩大。

至于高盛如何进行分析和预测，多米尼克·威尔逊在报告中表示，“我们越来越多地被问到目前各种资产中计入了多少风险溢价”。他承认在这种情况下总是很难准确，但他还是想出了一个估计。

总共有两个步骤。

首先，高盛对2月份地缘政治紧张局势期间全球各种资产的价格变化进行了研究。然后高盛估计有多少资产价格可以不受俄罗斯卢布的影响（即在风险降级期间），有多少资产将进一步包含在卢布中（即在“卢布的最大低估”情景中），以及然后计算选定的固定资产价格趋势。

如果地缘政治紧张局势改善，卢布的“低估”将减少。但是，如果紧张局势进一步升级，他们的相关预测也会发生巨大变化。

因此，高盛着眼于当前的地缘政治紧张局势，重点关注不同资产在“升级”和“放缓”两种情况下的变化。高盛因此认为，如果风险加剧，那么股市会下跌（欧股跑输），债券收益率会下跌，欧洲货币会跑输，而瑞郎、日元和黄金等避险资产会跑赢。

尽管很难得出准确的预测，但高盛经济学家仍在关注一个关键指标：卢布仍比过去二十年来最被低估的水平低 10% 以上。 .

然而乌克兰俄罗斯对股市的影响，这可能是一个“保守的基准”，因为之前的低估是在 2014-2015 年，当时油价暴跌。

俄乌冲突的后果可能才刚刚开始

并非只有高盛做出类似预测。

周一，德意志银行分析师 Jim Reid 表示，地缘政治抛售通常会导致标准普尔 500 指数下跌 6% 至 8%。此外，他援引德意志银行战略团队的话说，股市大约需要三周时间才能见底，然后再过三周时间才能恢复到之前的水平。

外汇交易员 IG Markets 分析师 Kyle Rodda 表示：

实际上，我们正在等待西方对俄罗斯实施制裁，这将加剧全球市场的金融不稳定... ...稍后切断欧洲的天然气供应将产生报复性后果，价格飙升可能会造成毁灭性打击需求并引发更多通胀。